Value Investing: So investiert Warren Buffett

Was bedeutet Value Investing?

Value Investing bedeutet wertorientiertes Investieren. Diese Strategie wird vorwiegend beim Aktienhandel angewendet, kann jedoch auch beim Handel mit ETFs genutzt werden. Entwickelt wurde diese Anlagestrategie in den 1930er Jahren von Benjamin Graham, dem Mentor von Investitionslegende Warren Buffett. Das Standardwerk für diese Investitionsmethode schuf Benjamin Graham 1934 zusammen mit David Dodd mit dem Buch "Security Analysis". Inhalt des Buchs ist die Sicherheitsmarge, die Differenz zwischen dem inneren Wert einer Geldanlage und dem Marktpreis. Diese Sicherheitsmarge ist wichtig für den Kapitalerhalt und die Risikobegrenzung des Anlegers. Das Risiko für den Anleger ist umso geringer, je höher die Sicherheitsmarge ist.

Value Investing zielt darauf ab, unterbewertete Aktien zu identifizieren und langfristig zu halten. Diese Strategie basiert auf der Fundamentalanalyse und der Ermittlung des inneren Werts eines Unternehmens. Warren Buffett, einer der bekanntesten Anhänger dieser Strategie, hat sie im Laufe der Jahre weiterentwickelt und an die modernen Marktbedingungen angepasst. In den letzten Jahren hat sich das Value Investing weiterentwickelt, insbesondere durch die Integration moderner Technologien wie künstliche Intelligenz (KI) und maschinelles Lernen, die es ermöglichen, Unternehmensdaten effizienter zu analysieren und potenzielle Anlagechancen schneller zu identifizieren. Mehr über die beliebten ETF Anlagestrategien erfährst du hier.

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Was macht den inneren Wert eines Wertpapiers aus?

Value Investoren wie Warren Buffett sind nur bereit, zu investieren, wenn der Marktpreis geringer als der innere Wert eines Wertpapiers ist. Das macht eine positive Sicherheitsmarge aus. Beim Value Investing musst Du wissen, was den inneren Wert einer Geldanlage ausmacht. Der innere Wert wird auch als intrinsischer Wert oder fairer Wert bezeichnet. Dieser Wert bietet eine Einschätzung, welchen Mehrwert ein Unternehmen in der Zukunft für die Aktionäre erwirtschaftet.

Der innere Wert wird durch die Fundamentalanalyse ermittelt, indem verschiedene Kennzahlen wie Kapitalrenditen, Verschuldung, historisches Wachstum des Buchwerts, Liquiditätsgrad und Free Cashflow analysiert werden. Diese Kennzahlen geben Aufschluss darüber, wie effizient ein Unternehmen arbeitet und wie gut es in der Lage ist, langfristig Gewinne zu erzielen. In den letzten Jahren haben sich auch Umwelt-, Sozial- und Governance-Kriterien (ESG) als wichtige Faktoren bei der Bewertung des inneren Werts etabliert. Investoren berücksichtigen zunehmend die Nachhaltigkeit und ethische Ausrichtung von Unternehmen, da diese Faktoren langfristig die Stabilität und das Wachstum eines Unternehmens beeinflussen können. Mehr über ethisches Investment und ESG-Kriterien findest du hier.

Ein Beispiel für die Berechnung des inneren Werts ist die Discounted-Cashflow-Methode (DCF). Hierbei wird der zukünftige Cashflow eines Unternehmens geschätzt und auf den heutigen Wert abgezinst. Diese Methode wird häufig von Value Investoren verwendet, um den fairen Wert eines Unternehmens zu bestimmen. Moderne Technologien wie KI und maschinelles Lernen werden zunehmend eingesetzt, um diese Berechnungen zu automatisieren und präziser zu gestalten.

Grundlagen von Value Investing nach Benjamin Graham

Benjamin Graham störte sich daran, dass Aktien mehr als Spekulationsobjekte galten und weniger als Unternehmensbeteiligungen angesehen wurden. Von ihm stammt der Ausspruch "Price is what you pay, Value is what you get". Das bedeutet, dass der Preis das ist, was Du bezahlst, während der Wert das ist, was Du bekommst. Investoren sollten sich nach seiner Ansicht nicht an der potentiellen Zukunft einer Branche oder eines Unternehmens orientieren, sondern auf den aktuellen Wert des Unternehmens achten. Benjamin Graham nutzte für seine Entscheidungen und die Unternehmensbewertung die Fundamentalanalyse.

Graham betonte die Bedeutung der Sicherheitsmarge, die die Differenz zwischen dem inneren Wert und dem Marktpreis darstellt. Er unterschied zwischen Investieren und Spekulieren und legte Wert auf eine gründliche Analyse der Fundamentaldaten eines Unternehmens. Diese Analyse umfasst die Bewertung von Vermögenswerten, Verbindlichkeiten, Einnahmen und Ausgaben eines Unternehmens. In der heutigen Zeit wird diese Analyse durch moderne Technologien unterstützt, die es ermöglichen, große Datenmengen effizienter zu verarbeiten und fundiertere Entscheidungen zu treffen. Mehr über die Technische Analyse und ihre Bedeutung für die Bewertung von Unternehmen erfährst du hier.

Was einen intelligenten Investor ausmacht

Benjamin Graham definiert beim Value Investing den intelligenten Investor. Es geht nicht um Intelligenz im Sinne von Wissen und geistiger Leistungsfähigkeit, sondern um bestimmte Charaktereigenschaften wie Geduld, Disziplin und Lerneifer. Der intelligente Investor muss selbstständig denken können und seine Emotionen im Griff haben.

Ein intelligenter Investor sollte in der Lage sein, unabhängig von der Marktstimmung zu handeln. Das bedeutet, dass er nicht in Panik gerät, wenn die Märkte fallen, und nicht übermäßig euphorisch wird, wenn die Märkte steigen. Stattdessen sollte er sich auf die langfristigen Fundamentaldaten eines Unternehmens konzentrieren und geduldig auf den richtigen Zeitpunkt für den Kauf oder Verkauf warten. In der heutigen Zeit ist es für den intelligenten Investor auch wichtig, die Auswirkungen von globalen Trends wie der Globalisierung und der Digitalisierung zu berücksichtigen, da diese Faktoren die langfristige Entwicklung von Unternehmen stark beeinflussen können. Ein Beispiel für solche Trends ist die Smart Factory und Industrie 4.0, die die Zukunft der Produktion revolutionieren.

Kennzahlen von Value Investing

Möchtest Du langfristig erfolgreich investieren, so wie Warren Buffett, solltest Du sechs wichtige Kennzahlen beim Value Investing beachten:

• Kapitalrenditen: Diese Kennzahl gibt darüber Auskunft, wie viel Geld ein Unternehmen mit seinem Kapital erzielt. Dabei werden Eigenkapitalrendite, Gesamtkapitalrendite und das Verhältnis von operativem Ergebnis zum eingesetzten Kapital unterschieden.
• Verschuldung: Unternehmen können mit Schulden kurzfristig Umsätze und Gewinne steigern, doch langfristig werden Gewinne durch Schulden belastet. Bei der Verschuldung werden die absolute Verschuldung als Quotient aus langfristiger Verschuldung und Eigenkapital sowie die relative Verschuldung als Quotient aus langfristigen Schulden und operativem Ergebnis unterschieden.
• Historisches Wachstum des Buchwertes: Ein Unternehmen muss seinen Buchwert langfristig steigern können. Diese Kennzahl zeigt, wie gut ein Unternehmen in der Vergangenheit gewirtschaftet hat und ob es in der Lage ist, seinen Wert langfristig zu steigern.
• Liquiditätsgrad: Der Liquiditätsgrad informiert über die Liquidität eines Unternehmens. Beim Liquiditätsgrad werden erster, zweiter und dritter Grad unterschieden. Ein hoher Liquiditätsgrad zeigt, dass ein Unternehmen in der Lage ist, seine kurzfristigen Verbindlichkeiten zu decken.
• Free Cashflow: Der Free Cashflow sollte mindestens auf der Höhe der vermeldeten Gewinne eines Unternehmens liegen. Diese Kennzahl zeigt, wie viel Geld einem Unternehmen nach Abzug aller Ausgaben zur Verfügung steht.
• Innerer Wert: Der innere Wert eines Unternehmens ist der abgezinste Wert des Geldes, das aus einem Unternehmen entnommen werden kann. Diese Kennzahl ist entscheidend für die Bewertung eines Unternehmens im Rahmen des Value Investing.

Zusätzlich zu diesen traditionellen Kennzahlen gewinnen auch ESG-Kriterien an Bedeutung. Unternehmen, die nachhaltig wirtschaften und ethische Standards einhalten, werden zunehmend als langfristig wertvoller angesehen. Dies spiegelt sich in der wachsenden Bedeutung von ESG-Investitionen wider, die auch im Rahmen des Value Investing immer mehr Beachtung finden. Mehr über die Nachhaltigkeitsstrategien von iShares erfährst du hier.

Value Investing nach Warren Buffett

Warren Buffett hat die Strategie von Value Investing nach Benjamin Graham weiterentwickelt. Als Schüler von Benjamin Graham übernahm er zunächst dessen Methoden. Er stellte allerdings fest, dass diese Strategie zunehmend schlechter funktionierte. Das lag daran, dass sich nach dem Zweiten Weltkrieg die Wirtschaft und die Börse erholt hatten. Es war daher schwieriger, unterbewertete Unternehmen im Sinne von Benjamin Graham zu finden. Sein späterer Partner Charlie Munger überredete Warren Buffett, nicht nur auf günstige Unternehmen, sondern auf qualitativ hochwertige Unternehmen zu achten. Langfristig sind die Aktien von qualitativ hochwertigen Unternehmen besser. Warren Buffett und Charlie Munger investierten daher nicht mehr in viele günstige Unternehmen, sondern in wenige sehr gute Unternehmen.

Ein Beispiel für ein Unternehmen, in das Warren Buffett investiert hat, ist Coca-Cola. Buffett kaufte Coca-Cola-Aktien in den 1980er Jahren, als das Unternehmen unterbewertet war. Seitdem hat sich der Wert der Aktien vervielfacht, und Coca-Cola ist heute eines der wertvollsten Unternehmen der Welt. Ein weiteres Beispiel ist Apple, in das Buffett in den letzten Jahren stark investiert hat. Obwohl Apple traditionell als Wachstumsunternehmen gilt, sieht Buffett in dem Unternehmen langfristig einen hohen inneren Wert.

In jüngster Zeit hat Buffett auch in Unternehmen wie Occidental Petroleum investiert, das nach traditionellen Value-Investing-Kriterien unterbewertet erscheint. Diese Investition zeigt, dass Buffett weiterhin auf Unternehmen setzt, die er als langfristig wertvoll ansieht, auch wenn sie in der aktuellen Marktstimmung möglicherweise nicht im Fokus stehen. Mehr über Growth Aktien und ihre Bedeutung für langfristige Investitionen erfährst du hier.

Value Investing nach Peter Lynch

Nicht nur Benjamin Graham und Warren Buffett haben das Value Investing geprägt und verschiedene Arten entwickelt. Beim Value Investing kannst Du auch die Strategie von Peter Lynch heranziehen. Peter Lynch teilt Unternehmen in verschiedene Kategorien ein. In erster Linie konzentriert er sich auf Unternehmen mit einem hohen Wachstum. Das Kurs-Gewinn-Wachstums-Verhältnis sollte kleiner als 1 sein, damit eine Aktie kaufenswert ist. Um das Kurs-Gewinn-Wachstums-Verhältnis (PEG) zu berechnen, wird das Kurs-Gewinn-Verhältnis eines Unternehmens durch dessen Wachstum dividiert.

Peter Lynch war bekannt für seine Fähigkeit, Unternehmen mit hohem Wachstumspotenzial zu identifizieren, bevor sie von der breiten Masse entdeckt wurden. Ein Beispiel für ein Unternehmen, in das Lynch investierte, ist Ford. Lynch erkannte frühzeitig das Potenzial des Unternehmens und investierte, als die Aktie noch unterbewertet war. Später stieg der Wert der Aktie erheblich, was Lynch hohe Gewinne einbrachte.

Ein aktuelles Beispiel für eine erfolgreiche Anwendung von Lynchs Strategie ist die Investition in NVIDIA. Das Unternehmen hat sich durch seine starke Position im Bereich künstlicher Intelligenz und Grafikprozessoren als Wachstumsführer etabliert. Diese Art von Unternehmen passt perfekt zu Lynchs Ansatz, auf Unternehmen mit hohem Wachstumspotenzial zu setzen. Mehr über die Bedeutung von Big Data Aktien und ihre Rolle im modernen Investment erfährst du hier.

Wie Du Value Unternehmen identifizieren kannst

Um Value Unternehmen, wertvolle Unternehmen, aus der Sicht von Warren Buffett zu identifizieren, solltest Du Antworten auf vier Fragen finden:

• Ist ein Unternehmen in einer ausgezeichneten wirtschaftlichen Verfassung?
  Ein Unternehmen sollte sich in einer soliden finanziellen Situation befinden und möglichst wenig oder gar nicht verschuldet sein.
• Ermöglicht die Wettbewerbsposition des Unternehmens auch in Zukunft eine positive Entwicklung?
  Hat ein Unternehmen eine starke Wettbewerbsposition, ist es durch eine erfolgreiche Geschäftsentwicklung über viele Jahre gekennzeichnet. Das Unternehmen sollte jedoch auch noch genügend Raum haben, um wachsen zu können.
• Sind die Manager, die ein Unternehmen leiten, aufrichtig und handeln sie wie Eigentümer?
  Ein Unternehmen sollte in ausführlicher und ehrlicher Weise über seine aktuelle Situation berichten. Zukünftige Entscheidungen sollten im Interesse von Aktionären getroffen werden.
• Liegt der Preis der Aktien eines Unternehmens deutlich unter dem inneren Wert?

Ein Unternehmen ist umso wertvoller, je mehr dieser Kriterien erfüllt sind. Beim Value Investing können auch Sondersituationen attraktiv sein, bei denen einzelne Kriterien stark ausgeprägt sind. Ein Beispiel für eine solche Sondersituation ist die Finanzkrise 2008, als viele qualitativ hochwertige Unternehmen stark unterbewertet waren. Investoren, die in dieser Zeit in Unternehmen wie JPMorgan Chase oder Goldman Sachs investierten, konnten in den folgenden Jahren erhebliche Gewinne erzielen.

In der heutigen Zeit müssen Value Investoren jedoch auch die zunehmende Marktvolatilität und die Auswirkungen von Inflation und Zinssätzen berücksichtigen. Diese Faktoren können die Bewertung von Unternehmen beeinflussen und die Sicherheitsmarge von Value-Investing-Strategien untergraben. Daher ist es wichtig, flexibel zu bleiben und die Marktbedingungen genau zu beobachten. Mehr über die Auswirkungen von steigenden Zinsen auf Investitionen erfährst du hier.

Value Investing auch bei ETFs?

Value Investing ist gebräuchlich bei Aktien. Möchtest Du mit ETFs handeln, ist es nicht möglich, jede im Index enthaltene Aktie zu bewerten. Beim DAX mit 40 Aktien ist die Zahl der Aktien noch überschaubar. Deutlich schwieriger ist das beim S&P 500 oder beim MSCI World. Schwierig ist das auch, da Aktien aus verschiedenen Branchen enthalten sind. Du kannst allerdings auch bei der Investition in ETFs eine Fundamentalanalyse vornehmen. Dabei kannst Du die aktuelle wirtschaftliche und politische Situation eines Landes, auf dessen Index Du handelst, oder beim MSCI World die globale wirtschaftliche und politische Situation heranziehen. Beim Handel mit ETFs erfordert Value Investing schon etwas Übung. Du solltest jedoch kritisch vorgehen und den Index, den der ETF abbildet, genau beurteilen.

Ein Beispiel für einen ETF, der den MSCI World nach Value-Kriterien filtert, ist der iShares Edge MSCI World Value Factor UCITS ETF USD (Acc). Dieser ETF investiert in Unternehmen, die nach den Kriterien des Value Investing als unterbewertet gelten. Ein weiteres Beispiel ist der iShares Edge MSCI Europe Value Factor UCITS ETF EUR (Acc), der sich auf europäische Unternehmen konzentriert, die nach Value-Kriterien ausgewählt wurden.

iShares Edge MSCI World Value Factor UCITS ETF USD (Acc)

iShares Edge MSCI Europe Value Factor UCITS ETF EUR (Acc)

Fazit: Value Investing setzt auf den inneren Wert

Value Investing ist wertorientiertes Investieren. Es geht darum, den inneren Wert von Wertpapieren zu ermitteln. Die Sicherheitsmarge ist ein wichtiges Kriterium für das Value Investing. Sie ist umso höher, je höher der innere Wert eines Wertpapiers über dem Kurswert liegt. Das Value Investing wurde von Benjamin Graham erfunden und von Warren Buffett weiterentwickelt. Es kommt nicht darauf an, günstige Aktien, sondern Aktien von qualitativ wertvollen Unternehmen zu kaufen.

Value Investing kann auch bei ETFs angewendet werden, indem ETFs ausgewählt werden, die nach Value-Kriterien filtern. Beispiele hierfür sind der iShares Edge MSCI World Value Factor UCITS ETF USD (Acc) und der iShares Edge MSCI Europe Value Factor UCITS ETF EUR (Acc). Diese ETFs bieten Anlegern die Möglichkeit, in unterbewertete Unternehmen zu investieren, ohne jede einzelne Aktie bewerten zu müssen.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass Value Investing eine langfristige Anlagestrategie ist, die auf der Ermittlung des inneren Werts eines Unternehmens basiert. Diese Strategie erfordert Geduld, Disziplin und eine gründliche Analyse der Fundamentaldaten eines Unternehmens. Moderne Technologien wie KI und maschinelles Lernen sowie die Berücksichtigung von ESG-Kriterien spielen eine immer größere Rolle im Value Investing. Anleger, die diese Prinzipien befolgen, können langfristig stabile Renditen erzielen. Mehr über die Geldanlage mit ETFs erfährst du hier.

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