Portfolio-Rebalancing: ETF-Erfolg durch regelmäßiges Anpassen sichern
Dein Portfolio verliert durch Marktbewegungen schleichend seine Balance, dein Risiko steigt unbemerkt. Wir zeigen, warum Rebalancing das wichtigste Werkzeug für diszipliniertes Investieren ist und wie du damit emotionalen Fehlentscheidungen und einem Klumpenrisiko vorbeugst.
Der stille Drift: Wie dein Portfolio seine Form verliert
Die Märkte stehen niemals still. Verschiedene Anlageklassen entwickeln sich unterschiedlich schnell. In den letzten Jahren haben globale Aktienmärkte oft deutlich besser performt als Anleihen. Das ist zwar erfreulich für die Rendite, hat aber eine unausweichliche Konsequenz für deine Asset Allocation: die Aktienquote in deinem Portfolio steigt, während der Anteil sichererer Anlagen wie Anleihen schrumpft.
Machen wir es konkret mit einem einfachen Beispiel. Du startest mit einem 100.000-Euro-Portfolio und einer Ziel-Allokation von 60 % Aktien (60.000 €) und 40 % Anleihen (40.000 €). Nach einem starken Börsenjahr legen deine Aktien-ETFs um 20 % zu, während die Anleihen nur 2 % an Wert gewinnen.
Dein neues Portfolio sieht nun so aus:
- Aktienanteil: 60.000 € * 1,20 = 72.000 €
- Anleihenanteil: 40.000 € * 1,02 = 40.800 €
- Gesamtwert: 112.800 €
Deine ursprüngliche 60/40-Aufteilung hat sich unbemerkt verschoben. Der Aktienanteil beträgt jetzt rund 63,8 % (72.000 € / 112.800 €), während der Anleihenanteil auf 36,2 % gesunken ist. Das mag auf den ersten Blick nicht dramatisch wirken. Doch über mehrere Jahre hinweg kann dieser Effekt, der als „Portfolio-Drift“ bekannt ist, dein Portfolio in eine tickende Zeitbombe verwandeln. Aus einem ausgewogenen Depot wird ein hochkonzentriertes Klumpenrisiko, das bei der nächsten Marktkorrektur überproportional an Wert verliert. Du bist einem höheren Risiko ausgesetzt, als du ursprünglich bereit warst zu tragen.
Disziplin statt Emotion: Der psychologische Kern des Rebalancing
Der größte Vorteil des Rebalancing liegt nicht in komplizierten mathematischen Formeln, sondern in seiner Fähigkeit, menschliche Emotionen aus dem Spiel zu nehmen. Die meisten Anleger handeln prozyklisch: Sie kaufen gierig, wenn die Kurse steigen (FOMO – Fear Of Missing Out), und verkaufen panisch, wenn die Märkte fallen. Das ist der sicherste Weg, um langfristig Geld zu verlieren.
Rebalancing zwingt dich, genau das Gegenteil zu tun: Du handelst antizyklisch. Du verkaufst einen Teil der Anlageklasse, die gut gelaufen ist (also teuer geworden ist), und kaufst dafür die Anlageklasse nach, die unterdurchschnittlich performt hat (also vergleichsweise günstig ist). Im Grunde automatisierst du die alte Börsenweisheit „Kaufe niedrig, verkaufe hoch“.
Dieser Mechanismus fungiert als Autopilot für deine Disziplin. Er gibt dir einen klaren, regelbasierten Handlungsrahmen, der dich vor emotionalen Kurzschlussreaktionen schützt. In euphorischen Marktphasen nimmst du Gewinne mit und sicherst einen Teil deines Erfolgs. In Krisenzeiten, wenn die Stimmung am Boden ist, kaufst du mutig zu, weil deine Regeln es so vorsehen. Das ist psychologisch anspruchsvoll, aber strategisch brillant.
Die Methoden: Wie oft und wann solltest du anpassen?
Es gibt keine universell perfekte Methode für das Rebalancing. Die beste Strategie ist die, die du auch konsequent durchhältst. Im Wesentlichen haben sich zwei Ansätze etabliert, die sich auch kombinieren lassen.
1. Zeitbasiertes Rebalancing
Dies ist die einfachste Methode. Du legst einen festen Rhythmus fest, in dem du dein Portfolio überprüfst und zur Ziel-Allokation zurückführst. Gängige Intervalle sind:
- Jährlich: Einmal pro Jahr, zum Beispiel immer zum Jahresanfang oder an deinem „Investment-Jahrestag“, setzt du die Gewichte zurück. Das ist der unkomplizierteste Ansatz und für die meisten passiven Langfristanleger völlig ausreichend.
- Halbjährlich oder quartalsweise: Wer etwas aktiver sein möchte, kann die Frequenz erhöhen. Dies kann in sehr volatilen Marktphasen sinnvoll sein, führt aber auch zu potenziell mehr Transaktionen und Kosten.
Der Vorteil liegt in der Einfachheit. Du musst nicht ständig die Märkte beobachten. Der Nachteil: Du könntest eine starke Marktbewegung verpassen, die kurz nach deinem Rebalancing-Stichtag stattfindet.
2. Schwellenwertbasiertes Rebalancing (Korridor-Ansatz)
Hier agierst du nicht nach einem festen Zeitplan, sondern nur dann, wenn eine Anlageklasse einen vordefinierten Schwellenwert überschreitet. Du legst zum Beispiel fest, dass du aktiv wirst, sobald eine Asset-Klasse um mehr als 5 Prozentpunkte von ihrer Zielgewichtung abweicht.
Bei einer 70/30-Strategie würdest du also rebalancen, wenn der Aktienanteil über 75 % steigt oder unter 65 % fällt. Dieser Ansatz ist flexibler und marktnäher. Er verhindert unnötige Transaktionen, wenn sich die Märkte nur seitwärts bewegen, und löst eine Anpassung aus, wenn sie wirklich nötig ist. Der Nachteil ist, dass du dein Portfolio regelmäßiger überwachen musst, um die Schwellenwerte nicht zu verpassen.
Viele Anleger nutzen eine Kombination aus beiden Methoden: Sie prüfen ihr Depot einmal jährlich, werden aber auch zwischendurch aktiv, falls ein Korridor gerissen wird.
Die Kehrseite: Kosten und Steuern im Blick behalten
Rebalancing ist kein kostenloser Service. Jede Transaktion kann Kosten und steuerliche Konsequenzen nach sich ziehen. Bevor du also wild ETFs verkaufst und kaufst, solltest du zwei Aspekte bedenken.
Erstens, die Transaktionskosten. Jeder Verkauf und jeder Kauf kostet Ordergebühren. Bei einem kleinen Portfolio können diese Gebühren die Vorteile des Rebalancing schnell zunichtemachen. Wähle daher einen Broker mit einem günstigen Gebührenmodell.
Zweitens, und noch wichtiger, die Steuern. Wenn du einen ETF mit Gewinn verkaufst, um deine Allokation anzupassen, wird auf diesen Gewinn die Kapitalertragsteuer (plus Soli und ggf. Kirchensteuer) fällig. Das schmälert deine Rendite. Glücklicherweise gibt es eine elegante Lösung, um dies oft zu umgehen: Rebalancing durch Einzahlungen.
Anstatt Gewinner-Positionen zu verkaufen, nutzt du frisches Geld aus deinem Sparplan oder einer Einmalanlage, um gezielt die untergewichtete Anlageklasse aufzufüllen. Ist dein Aktienanteil zu hoch, fließt dein nächster Sparbetrag komplett in den Anleihen-ETF, bis die Balance wiederhergestellt ist. Diese Methode ist extrem kosten- und steuereffizient, da keine Verkäufe stattfinden. Sie funktioniert besonders gut in der Ansparphase.
Die ehrliche Antwort: Macht Rebalancing dich reicher?
Die Hauptaufgabe des Rebalancing ist Risikomanagement, nicht Renditemaximierung. In einem langen, ununterbrochenen Bullenmarkt, der von einer einzigen Anlageklasse angetrieben wird, würde ein Portfolio ohne Rebalancing eine höhere Rendite erzielen. Hättest du 2010 ein reines Tech-Aktien-Portfolio besessen und es einfach laufen lassen, wärst du heute vermutlich sehr vermögend – aber du hättest auch ein enormes Risiko getragen.
Rebalancing kappt die extremen Spitzen nach oben, schützt dich aber auch vor den tiefen Tälern. Es sorgt für eine glattere Renditekurve und hilft dir, nachts besser zu schlafen. Studien zeigen, dass der Effekt auf die langfristige Rendite mal leicht positiv, mal leicht negativ sein kann, je nach betrachtetem Zeitraum und Marktphase. Der entscheidende Punkt ist aber: Es hält dein Risiko konstant auf dem Niveau, das du bewusst gewählt hast. Und das ist unbezahlbar, denn das größte Risiko für Anleger ist nicht der Markt, sondern das eigene Verhalten in Stresssituationen.
Dein Fahrplan zum disziplinierten Portfolio
Genug der Theorie. Wie setzt du das Ganze nun praktisch um? Hier ist eine einfache Schritt-für-Schritt-Anleitung:
- Definiere deine Ziel-Allokation: Das ist der wichtigste Schritt. Lege fest, welche prozentuale Aufteilung zwischen verschiedenen ETFs (z.B. Welt-Aktien, Schwellenländer, Anleihen) zu deinen Zielen und deiner Risikotoleranz passt. Schreib sie auf.
- Wähle deine Methode: Entscheide dich für ein zeit- oder schwellenwertbasiertes Rebalancing. Sei realistisch, was du im Alltag umsetzen kannst und willst. Für die meisten ist der jährliche Check die pragmatischste Lösung.
- Setze einen Termin: Trage dir den 16.06. jeden Jahres oder einen anderen fixen Tag in deinen Kalender ein. Dieser Termin ist heilig. An diesem Tag wird Bilanz gezogen.
- Berechne die Abweichung: Logge dich in dein Depot ein und ermittle die aktuellen Prozentwerte deiner Anlageklassen. Ein einfaches Excel-Sheet leistet hier gute Dienste. Vergleiche die Ist-Werte mit deinen Soll-Werten.
- Handle smart: Ist eine Anpassung nötig? Prüfe zuerst, ob du sie mit frischem Geld (nächste Sparrate) durchführen kannst. Nur wenn das nicht ausreicht, solltest du über einen Verkauf nachdenken und dabei die steuerlichen Freibeträge im Auge behalten.
Rebalancing ist keine Raketenwissenschaft. Es ist die systematische Umsetzung eines einfachen Plans. Es ist die Verpflichtung dir selbst gegenüber, rational und diszipliniert zu bleiben, auch wenn die Märkte verrücktspielen. Indem du dein Portfolio regelmäßig justierst, stellst du sicher, dass es auch in Zukunft für dich arbeitet – und nicht gegen dich.
Unser Tipp: Bei Scalable Capital kannst Du rund 2000 ETFs von iShares, Lyxor, Xtrackers, WisdomTree und Amundi von 7:30 bis 23 Uhr für nur 0,99 € handeln und dauerhaft kostenlos besparen. Monatliche Sparraten schon ab 1 €.
